股票10倍杠杆

证券时报记者 范璐媛

中国货物出口额占GDP的比重接近20%，出口数据的波动时刻撩拨着市场神经。今年以来，随着以美元计价的中国出口总额同比回落，市场对于外贸景气度乃至经济活力的讨论也多了起来。记者发现，很多担忧的声音都是建立在绝对值变化的单一衡量维度之上，依据市场上一些零碎的数据和声音而得出的片面结论，缺乏全局视角。

因单一数据承载的信息量有限，要全面客观看待中国出口，不能脱离对全球经济形势、地缘环境变化、大宗商品价格波动等因素的影响进行综合分析。

外部环境来看，今年以来世界经济复苏势头不稳，外需走弱，价格下跌，全球出口遭遇负增长。以美欧为代表的发达经济体需求不足，导致了亚洲新兴经济体出口集体走弱。日韩的出口更是在更早时就出现走弱迹象。

回看加入WTO以来的外贸数据，中国出口额曾在2009年及2015和2016年出现过同比下滑。与当下时点有一定的相似性，当时全球经济同样面临了因外需不足导致的出口集体走弱。彼时不少市场人士担心，中国出口大量依赖外资，出口市场对美国和欧盟也依赖度很高，全球经济下滑会使中国出口陷入长期困境。

然而事实上，虽然2009年我国出口金额同比下滑了11.2%，但占全球份额却比上一年提升了0.8个百分点，中国也在这一年正式成为全球第一大商品出口国。2015至2017年全球贸易衰退，中国的出口降幅远低于全球整体水平。2020年后，中国出口份额迎来了新一轮提升。在过去中国出口受到外部环境拖累时，均能通过自身强大的出口韧性渡过难关。

与前两次中国在全球贸易衰退下遭遇的出口下行相比，当前中国无论是在出口结构、产品附加值、出口地均衡度上均展现出更强的韧性。2011年后，加工贸易让位于一般贸易，2016年后，外企出口让位于民企出口，2018年以来中国对第一大出口地的市场依赖程度下降了4个百分点。种种结构变化表明，中国出口结构一路朝着出口附加值更高、产业链更长、出口风险更低的方向发展。